萬(wàn)達(dá)電影“賣身”儒意影業(yè)，終于靴子落地。

12月6日，萬(wàn)達(dá)電影公告稱，公司實(shí)際控制人王健林?jǐn)M將其合計(jì)持有的公司控股股東北京萬(wàn)達(dá)投資有限公司51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海儒意投資管理有限公司。若上述事項(xiàng)最終實(shí)施完成，將會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)變更。

這次轉(zhuǎn)讓股權(quán)若交易成功后，王健林將僅通過(guò)萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)及其一致行動(dòng)人持有萬(wàn)達(dá)電影約10%的股份，失去萬(wàn)達(dá)電影的控制權(quán)。而中國(guó)儒意將成為萬(wàn)達(dá)電影第一股東，其背后的騰訊控股大股東將成為最大贏家。

據(jù)悉，之所以選擇“賣掉”萬(wàn)達(dá)電影，是王健林為了快速回籠資金以彌補(bǔ)萬(wàn)達(dá)產(chǎn)業(yè)的資金漏洞。今年以來(lái)，萬(wàn)達(dá)電影業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，單季度凈利潤(rùn)達(dá)到6.9億元，高于行業(yè)其他幾家影視公司。今年以來(lái)萬(wàn)達(dá)電影已經(jīng)前后四次拋售股權(quán)，此次拋售萬(wàn)達(dá)電影的目的昭然若揭，在萬(wàn)達(dá)電影作價(jià)還不錯(cuò)的時(shí)候，快速出手，賣個(gè)好價(jià)。

對(duì)于接盤(pán)的儒意以及背后大股東騰訊來(lái)說(shuō)，無(wú)論是從內(nèi)容還是業(yè)務(wù)場(chǎng)景融合，這場(chǎng)交易穩(wěn)賺不賠。

1.王健林甩賣“萬(wàn)達(dá)電影”，套現(xiàn)近百億

相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，萬(wàn)達(dá)電影的營(yíng)業(yè)收入增速可觀，且現(xiàn)金流良好。其中，萬(wàn)達(dá)電影的營(yíng)業(yè)收入約為113.47億元同比增加46.98%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約11.14億元，同比扭虧;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約37.96億元，同比增加127.69%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.79億元，同比增長(zhǎng)60.97%;歸母凈利潤(rùn)6.9億元，同比增長(zhǎng)1340.97%。值得一提的是，萬(wàn)達(dá)電影三季度凈利潤(rùn)，遠(yuǎn)超上海電影、橫店影視、金逸影視、幸福藍(lán)海、文投控股5家上市公司的利潤(rùn)總和。

根據(jù)其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月30日，萬(wàn)達(dá)電影在國(guó)內(nèi)擁有已開(kāi)業(yè)影院877家、7338塊銀幕，其中直營(yíng)影院709家、6159塊銀幕，輕資產(chǎn)影院168家、1179塊銀幕，前三季度公司累計(jì)市場(chǎng)份額16.5%。

2023年前三季度，萬(wàn)達(dá)電影國(guó)內(nèi)影院實(shí)現(xiàn)票房62.2億元(不含服務(wù)費(fèi))，同比增長(zhǎng)67.6%，較2019年同期增長(zhǎng)5.2%;觀影人次1.5億，同比增長(zhǎng)68.7%，較2019年同期增長(zhǎng)3.7%。其中7-9月公司國(guó)內(nèi)影院實(shí)現(xiàn)票房25.7億元(不含服務(wù)費(fèi))，同比增長(zhǎng)102.1%，較2019年同期增長(zhǎng)21.2%。

只可惜，萬(wàn)達(dá)電影的漲勢(shì)無(wú)法扭轉(zhuǎn)整個(gè)萬(wàn)達(dá)產(chǎn)業(yè)的頹勢(shì)。

有媒體消息顯示，萬(wàn)達(dá)急于獲得現(xiàn)金，是為了兌付7月23日到期的4億美元債的本金和利息。而據(jù)界面新聞報(bào)道，萬(wàn)達(dá)早前曾與投資者簽署對(duì)賭協(xié)議，珠海萬(wàn)達(dá)商管最遲要在2023年年底完成上市，否則萬(wàn)達(dá)需償還投資者超300億元的股權(quán)回購(gòu)款。而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)因其流動(dòng)性惡化等問(wèn)題，下調(diào)了其評(píng)級(jí)，還預(yù)測(cè)期年內(nèi)無(wú)法完成IPO。

萬(wàn)達(dá)商管目前正向投資人征求意見(jiàn)，擬將上市時(shí)間最晚推遲至2026年，并延期償還300億元股權(quán)回購(gòu)款，并有意引入新投資人等。目前萬(wàn)達(dá)和投資人的談判結(jié)果仍未有最新消息，但為了緩解這場(chǎng)危機(jī)，甩賣資產(chǎn)已經(jīng)是必然。

今年以來(lái)為了應(yīng)對(duì)萬(wàn)達(dá)商管的債務(wù)兌付壓力，王健林已數(shù)次出售萬(wàn)達(dá)電影的股權(quán)。光是7月，萬(wàn)達(dá)電影股權(quán)就被拋售了三次，累計(jì)出讓資金達(dá)到67.66億元。

7月11日，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布公告，其控股股東萬(wàn)達(dá)投資擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向陸麗麗轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份1.8億股，占公司總股本的8.26%，本次股份轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為21.726億元。陸麗麗與東方財(cái)富實(shí)際控制人其實(shí)未夫妻關(guān)系。

7月18日，萬(wàn)達(dá)電影再度發(fā)布公告稱，北京萬(wàn)達(dá)投資擬向一致行動(dòng)人莘縣融智轉(zhuǎn)讓其持有的萬(wàn)達(dá)電影無(wú)限售條件流通股1.77億股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格23.31億，占萬(wàn)達(dá)電影總股本的8.14%。

7月23日，萬(wàn)達(dá)電影又一次發(fā)布公告，其間接控股股東將其持有的北京萬(wàn)達(dá)投資有限公司49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了上海儒意，作價(jià)22.62億元，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，上海儒意成為萬(wàn)達(dá)投資的第二大股東，通過(guò)萬(wàn)達(dá)投資間接持有萬(wàn)達(dá)電影總股本的9.8%。

彼時(shí)，中國(guó)儒意稱上海儒意目前并無(wú)意向于萬(wàn)達(dá)投資委任董事，也無(wú)意參與其日常運(yùn)營(yíng)和管理，萬(wàn)達(dá)投資將不會(huì)作為中國(guó)儒意的附屬公司，其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)也不會(huì)并入中國(guó)儒意的綜合財(cái)務(wù)報(bào)表。

此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，上海儒意將?shí)現(xiàn)對(duì)萬(wàn)達(dá)投資的百分之百控股，通過(guò)萬(wàn)達(dá)投資間接持有萬(wàn)達(dá)電影約20%的股權(quán)，成為其第一大股東。

按照萬(wàn)達(dá)電影12月6日最新271.33億元的總市值計(jì)算，這部分股權(quán)價(jià)值約54.26億元。王建林此次轉(zhuǎn)讓萬(wàn)達(dá)投資 51%的股權(quán)，市值約26.67億元。

以此測(cè)算，此次出讓完成后，王健林已經(jīng)成功“套現(xiàn)”約94.33億元。

值得注意的是，王健林依舊是萬(wàn)達(dá)電影第二大股東，天眼查顯示，萬(wàn)達(dá)投資的第二大股東為莘縣融智興業(yè)管理咨詢中心(有限合伙)，持股比例為10.21%，該公司的時(shí)間控股人為王健林、王思聰父子二人。

2.儒意、萬(wàn)達(dá)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，電影行業(yè)迎新變局

中國(guó)儒意的前身是馬斯葛集團(tuán)，2015年中國(guó)恒大欲進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)服務(wù)產(chǎn)業(yè)，與騰訊控股共同收購(gòu)馬斯葛集團(tuán)，隨后更名為恒騰網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)，主要從事互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

2021年1月，恒騰網(wǎng)絡(luò)完成了儒意影業(yè)和南瓜電影的收購(gòu)，2021年下半年中國(guó)恒大出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，于年底清空了恒騰網(wǎng)絡(luò)的所有股權(quán)，徹底從恒騰網(wǎng)絡(luò)退出。2022年2月，恒騰網(wǎng)絡(luò)正式更名為中國(guó)儒意，柯利明出任中國(guó)儒意的董事長(zhǎng)。2023年中期報(bào)告顯示，柯利明直接以及通過(guò)Pumpkin Films Limited合計(jì)持有中國(guó)儒意股份比例約為37.26%。

今年7月，中國(guó)儒意曾發(fā)布公告稱，擬通過(guò)增發(fā)募集資金40億港元，進(jìn)一步發(fā)展和擴(kuò)大電影及游戲業(yè)務(wù)。其中，騰訊控股通過(guò)Water Lily參與認(rèn)購(gòu)增發(fā)，增發(fā)完成后，Water Lily預(yù)計(jì)仍持有中國(guó)儒意20.36%股權(quán)。

上海儒意被譽(yù)為影視圈黑馬，近年來(lái)出品了多款爆款影視劇，包括票房超過(guò)50億的《你好李煥英》、票房31億 的《獨(dú)行月球》，以及參投了暑期檔爆款《消失的她》，票房已超過(guò)35億。今年該公司主投的電影還有《熱烈》《保你平安》等。

上海儒意的創(chuàng)始人之一柯利明，是國(guó)內(nèi)知名的影視劇制片人，由柯利明主導(dǎo)投資并擔(dān)任制片人的電影代表作有《致我們終將逝去的青春》、《老男孩猛龍過(guò)江》;熱播電視劇有《瑯琊榜》和《羋月傳》，柯利明也曾出品《北平無(wú)戰(zhàn)事》《李春天的春天》、《王海濤今年四十一》、《刀客家族的女人》等。

儒意入股萬(wàn)達(dá)，在影視制作層面是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。今年以來(lái)，萬(wàn)達(dá)電影先后參投出品了多部熱門(mén)電影，包括《流浪地球2》《熊出沒(méi)：伴我熊芯》《宇宙探索編輯部》《倒數(shù)說(shuō)愛(ài)你》《熱烈》《孤注一擲》《第八個(gè)嫌疑人》等，整體票房表現(xiàn)較好。其中《流浪地球2》票房達(dá)到了40.29億元。

此外，萬(wàn)達(dá)電影投資出品的劇集《他是誰(shuí)》和《最燦爛的我們》在衛(wèi)視和流媒體平臺(tái)播出，影視劇投資收益同比增加。

就電影發(fā)展來(lái)看，萬(wàn)達(dá)電影的快速發(fā)展，導(dǎo)演陳思誠(chéng)的貢獻(xiàn)頗大。從《北京愛(ài)情故事》到《唐人街探案》系列，陳思誠(chéng)與萬(wàn)達(dá)電影保持著深度合作。陳思誠(chéng)導(dǎo)演的《唐人街探案》總計(jì)42億票房，由其監(jiān)制的《誤差》也憑借不到1億的成本，為萬(wàn)達(dá)電影貢獻(xiàn)了11億的票房。

在《唐人街探案2》上映后以3億成本獲得了33億票房，而陳思誠(chéng)的騁亞影視的股東中，萬(wàn)達(dá)電影持股60%，當(dāng)年一季度萬(wàn)達(dá)電影凈利潤(rùn)達(dá)到了4億。

2016年陳思誠(chéng)將股份全權(quán)賣給萬(wàn)達(dá)，退出上海騁亞影視，成立了北京壹同傳奇影視。然而在今年暑期檔，由陳思誠(chéng)監(jiān)制的《消失的她》票房達(dá)到29.41億元，出品方中并未見(jiàn)到萬(wàn)達(dá)電影身影。

今年7月3日，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布的一份投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中，有投資者提問(wèn)稱，“萬(wàn)達(dá)電影前期與陳思誠(chéng)導(dǎo)演深度合作，為什么沒(méi)有投資《消失的她》?”公司回應(yīng)稱，受疫情沖擊影響，萬(wàn)達(dá)影視將經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向由以投資為主轉(zhuǎn)變?yōu)樽灾餮邪l(fā)、主投主控為主，《消失的她》并非公司主投主控項(xiàng)目。而值得注意的是《消失的她》聯(lián)合出品方之一為儒意影業(yè)。

萬(wàn)達(dá)影視在回應(yīng)中還提到，前兩年著重研發(fā)項(xiàng)目及開(kāi)發(fā)版權(quán)，儲(chǔ)備了較多電影項(xiàng)目，其中《三大隊(duì)》《我才不要和你做朋友呢》《維和防暴隊(duì)》等市場(chǎng)期待較高影片預(yù)計(jì)將于年內(nèi)擇機(jī)上映。

但萬(wàn)達(dá)電影與陳思誠(chéng)的合作仍在繼續(xù)。根據(jù)萬(wàn)達(dá)電影2022年財(cái)報(bào)顯示，萬(wàn)達(dá)主投主控的《維和防暴隊(duì)》、上影節(jié)金爵獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)作品《尋她》、陳思誠(chéng)監(jiān)制的《三大隊(duì)》等電影計(jì)劃在年內(nèi)上映。其中，《三大隊(duì)》將于12月15日上映，根據(jù)貓眼電影專業(yè)版顯示，截至12月11日，其點(diǎn)映票房達(dá)到了6621萬(wàn)。

此前，上海儒意曾參投過(guò)萬(wàn)達(dá)電影的《唐人街探案》，但此后同系列再無(wú)合作。在此次合作達(dá)成后，中國(guó)儒意將與萬(wàn)達(dá)電影進(jìn)一步建立深度綁定，二者在電影市場(chǎng)將會(huì)有更多合作開(kāi)啟。

3.影視、游戲兩手抓，騰訊或成最大贏家

隨著萬(wàn)達(dá)電影易主，也標(biāo)志著中國(guó)電影行業(yè)新篇章的開(kāi)啟。過(guò)去，萬(wàn)達(dá)、博納、樂(lè)視、華誼、光線構(gòu)成了中國(guó)電影市場(chǎng)五大巨頭。隨著新的入局者增多，行業(yè)格局正在被改變。

前不久，影視行業(yè)正在試行分線發(fā)行模式，即不同院線放映不同影片。具體來(lái)說(shuō)，一部影片可以不再由全國(guó)院線統(tǒng)一放映，片方可以選擇提供較優(yōu)條件的院線或影院投資管理公司進(jìn)行交易，擇優(yōu)考慮，以提高片方的收益。片方可以和發(fā)行方、院線等探索市場(chǎng)主導(dǎo)、靈活協(xié)商的交易新方式。

疊加商業(yè)新模式的不斷探索下，電影市場(chǎng)五分天下的格局將不斷被刷新。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，中國(guó)儒意收購(gòu)萬(wàn)萬(wàn)達(dá)電影，背后騰訊是最大推手。畢竟，中國(guó)儒意自身財(cái)務(wù)狀況并不富余。中國(guó)儒意凈利潤(rùn)雖在2021年之后迎來(lái)一輪大漲，但其現(xiàn)金流并不樂(lè)觀。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021-2022年，中國(guó)儒意的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和投資現(xiàn)金流均為負(fù)值。

根據(jù)中國(guó)儒意的半年報(bào)顯示，2023年上半年，中國(guó)儒意實(shí)現(xiàn)收入8.04億元，同比增加22.85%;但凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，從去年同期的1.47億元減少至-2.64億元。公告稱，業(yè)績(jī)下滑主要由于公司各板塊積極布局下半年及明年業(yè)務(wù)發(fā)展所產(chǎn)生的固定成本支出增加。

去年，騰訊重新調(diào)整了騰訊影業(yè)的地位，大幅減持華誼兄弟等影視公司，當(dāng)前騰訊系影視公司中，企鵝和新麗主要業(yè)務(wù)為劇集，貓眼娛樂(lè)則主打電影發(fā)行，此前對(duì)儒意影業(yè)的多次增持，被看做是其補(bǔ)齊院線內(nèi)容板塊的重要布局。

如今隨著萬(wàn)達(dá)電影的加入，騰訊在院線資源上多了一重優(yōu)勢(shì)。更有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，騰訊或借此舉對(duì)壘阿里大文娛與旗下的阿里影業(yè)。

值得注意的是，中國(guó)儒意旗下共有三塊業(yè)務(wù)，包括儒意影業(yè)牽頭的影視劇制作業(yè)務(wù)，以南瓜電影為核心展開(kāi)的線上流媒體業(yè)務(wù)，及在2022年正式啟動(dòng)的游戲業(yè)務(wù)品牌“景秀JINGXIU”。

騰訊和儒意的合作，在傳統(tǒng)電影之外，還在游戲領(lǐng)域有所布局。景秀去年推出了兩款手游分別是梁朝偉代言的《亂世逐鹿》以及《傳奇天下》，今年還計(jì)劃有兩款游戲推出。其中，雙方合作的《亂世逐鹿》一度登頂App Store免費(fèi)游戲排行榜第一，兩個(gè)月時(shí)間充值金額超過(guò)1億。

今年6月，騰訊互動(dòng)娛樂(lè)事業(yè)群國(guó)內(nèi)發(fā)行線負(fù)責(zé)人楊明進(jìn)駐中國(guó)儒意董事會(huì)，任職非執(zhí)行董事。作為騰訊游戲發(fā)行業(yè)務(wù)的元老，楊明曾在《英雄聯(lián)盟》這款游戲的推廣中貢獻(xiàn)巨大。隨著楊明的入局，騰訊和儒意在游戲領(lǐng)域的合作也將進(jìn)一步加深。

而儒意與萬(wàn)達(dá)的合作中，除了影視業(yè)務(wù)外，在游戲領(lǐng)域也有一定耦合。2022年萬(wàn)達(dá)電影游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收約為3.87億元，占營(yíng)收比重提升至3.99%，不過(guò)同比下降了12.81%。早在2016年，萬(wàn)達(dá)電影以26億收購(gòu)了游戲發(fā)行公司互愛(ài)互動(dòng)，開(kāi)始涉足游戲產(chǎn)業(yè)，并計(jì)劃2~3年內(nèi)成為行業(yè)前三，但當(dāng)前來(lái)看，距離其實(shí)現(xiàn)目標(biāo)還以后一定距離。2022年，互愛(ài)互動(dòng)共計(jì)發(fā)行游戲5款，其中《圣斗士星矢：正義傳說(shuō)》、《葫蘆兄弟：七子降妖》等方式實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)，2023 年，互愛(ài)互動(dòng)還計(jì)劃在年內(nèi)發(fā)布《葫蘆娃奇幻世界》、《秦時(shí)明月：滄?！?、《虛樹(shù)迷宮》等多款游戲。

可以見(jiàn)得，騰訊、儒意、萬(wàn)達(dá)電影這三家公司，不光是在影視領(lǐng)域，在游戲領(lǐng)域也將持續(xù)迸發(fā)出火花，而作為大股東，騰訊享有絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)，無(wú)疑是最大贏家。