6月20日，人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布了新一期貸款市場報價利率(LPR)。其中，1年期LPR為3.55%，上月為3.65%;5年期以上LPR為4.2%，上月為4.3%。1年期LPR、5年期以上LPR均較上月下降10個基點。

LPR較好地反映了貨幣政策取向和市場供求變化，目前新發放貸款已基本參考LPR定價。因此，LPR下調將有效發揮方向性和指導性作用，進一步降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本，進而刺激實體需求。

其中，5年期以上LPR下調將有利于降低購房者的置業成本，根據記者測算，以100萬、期限30年的按揭貸款為例，如果是選擇每月等額還款的方式，此次5年期LPR下調10個基點，使得每月還款額減少近59元，總支付利息減少近2.11萬元。

專家認為，6月LPR報價下行體現了在MLF利率下調的引導下，企業和居民貸款利率將出現新一輪下調，進而帶動有效信貸需求回升。本月LPR下調也說明新一輪穩增長措施正在加碼，后續財政、貨幣政策都有可能出臺增量政策穩經濟大盤。

6月LPR下降10個基點

本次LPR調整是繼2022年8月以來首次調整，其中1年期LPR和5年期以上LPR均下降10個基點。

由于LPR在中期借貸便利(MLF)利率加點基礎形成，日前央行下調MLF利率10個基點后，市場普遍預期LPR將會隨之下降。考慮到企業貸款利率已處于歷史低點，且近期樓市再度轉弱，LPR的下調也在多數專家預期內。

財信研究院副院長伍超明表示，調降1年期LPR利率，有利于兼顧穩匯率、穩物價目標。當前國內銀行體系流動性十分充沛，資金成本較低，短端利率過多調降的必要性不強、性價比不高。當前經濟面臨的核心問題在于社會有效需求不足，貨幣政策著力點應更多放在有效支持信貸需求上來。

對于5年期以上LPR下降，民生銀行首席經濟學家溫彬表示，在當前地產銷售再度轉弱、居民加杠桿意愿持續低迷和穩增長壓力依然較大的情況下，5年期以上LPR下調有助于縮窄與往年房貸執行利率的差距，提振寬信用進程。

中信證券宏觀經濟首席分析師程強也指出，5年期以上LPR與居民房貸利率掛鉤，5年期以上LPR下調有利于活躍地產銷售，促進房地產市場平穩發展。

房貸利率料降低

按照住房信貸政策規定，首套住房商業性個人住房貸款利率下限為不低于相應期限LPR減20個基點(5年期以上LPR-20個基點);二套住房商業性個人住房貸款利率下限為不低于相應期限LPR加60個基點(5年期以上LPR+60個基點)。

本次5年期以上LPR下降10個基點至4.2%，預示著購買普通住宅首套房貸利率下限降至4.0%，二套房貸利率下限降至4.8%。

二季度以來，房地產市場投資、銷售等各項指標均面臨下行壓力，居民置業信心、房企投資信心均不足，需要更大力度的政策支持。隨著5年期以上LPR下降，房貸利率也將隨之下調，將降低購房者按揭成本和月供，從而刺激居民購房需求。

“只有促進房地產銷售好轉，才能推動市場信心恢復，進而帶動房地產投資改善，實現房地產不拖經濟后腿。”中指研究院市場研究總監陳文靜表示，除房貸利率下調外，當前還亟需中央監管部門和地方政府糾偏核心城市不合理的限制性政策，切實支持剛性和改善性住房需求釋放，向市場傳遞信心。

需要注意的是，央行、原銀保監會建立的首套住房貸款利率政策動態調整機制依然有效。各城市政府可對當地新建商品住宅銷售價格變化情況進行動態評估。對于評估期內新建商品住宅銷售價格環比和同比連續3個月均下降的城市，階段性放寬首套住房商業性個人住房貸款利率下限。

降息只是起點?

6月16日召開的國務院常務會議指出，針對經濟形勢的變化，必須采取更加有力的措施，增強發展動能，優化經濟結構，推動經濟持續回升向好。普遍觀點認為，央行開展降息并引導LPR下降僅是宏觀政策發力的起點，后續還有更多增量政策在路上。

“考慮到當前基本面下行壓力較大，降息可能只是政策發力的序幕，后續增量政策的選擇較多。”天風證券研究所宏觀首席分析師宋雪濤表示，從貨幣政策工具看，后續可推出更多結構性貨幣政策工具和專項再貸款工具，定向支持高技術制造業，針對房企紓困和保交樓等民生領域。

國金證券首席經濟學家趙偉指出，降息或較難緩解銀行負債端成本，但可能帶動資產端利率回落，或使得銀行凈息差有一定收窄壓力。他認為，相較于凈息差收窄，如何激發實體需求修復或更為關鍵。在央行降低融資成本、支持實體需求修復同時，“準財政”措施等或進一步推動需求釋放。

此外，在伍超明看來，目前我國商業銀行凈息差已降至歷史最低位水平，同時不良率處于歷史偏高位置，銀行面臨的流動性、利率和資本約束趨于增加，仍需要適度降準釋放充足的流動性，同時央行給銀行釋放更“便宜”資金，降低銀行負債成本，增厚銀行利潤，提高其消化不良貸款和抗風險能力。