6月20日，人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了新一期貸款市場報價利率(LPR)。其中，1年期LPR為3.55%，上月為3.65%;5年期以上LPR為4.2%，上月為4.3%。1年期LPR、5年期以上LPR均較上月下降10個基點。

LPR較好地反映了貨幣政策取向和市場供求變化，目前新發(fā)放貸款已基本參考LPR定價。因此，LPR下調(diào)將有效發(fā)揮方向性和指導(dǎo)性作用，進一步降低企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本，進而刺激實體需求。

其中，5年期以上LPR下調(diào)將有利于降低購房者的置業(yè)成本，根據(jù)記者測算，以100萬、期限30年的按揭貸款為例，如果是選擇每月等額還款的方式，此次5年期LPR下調(diào)10個基點，使得每月還款額減少近59元，總支付利息減少近2.11萬元。

專家認(rèn)為，6月LPR報價下行體現(xiàn)了在MLF利率下調(diào)的引導(dǎo)下，企業(yè)和居民貸款利率將出現(xiàn)新一輪下調(diào)，進而帶動有效信貸需求回升。本月LPR下調(diào)也說明新一輪穩(wěn)增長措施正在加碼，后續(xù)財政、貨幣政策都有可能出臺增量政策穩(wěn)經(jīng)濟大盤。

6月LPR下降10個基點

本次LPR調(diào)整是繼2022年8月以來首次調(diào)整，其中1年期LPR和5年期以上LPR均下降10個基點。

由于LPR在中期借貸便利(MLF)利率加點基礎(chǔ)形成，日前央行下調(diào)MLF利率10個基點后，市場普遍預(yù)期LPR將會隨之下降。考慮到企業(yè)貸款利率已處于歷史低點，且近期樓市再度轉(zhuǎn)弱，LPR的下調(diào)也在多數(shù)專家預(yù)期內(nèi)。

財信研究院副院長伍超明表示，調(diào)降1年期LPR利率，有利于兼顧穩(wěn)匯率、穩(wěn)物價目標(biāo)。當(dāng)前國內(nèi)銀行體系流動性十分充沛，資金成本較低，短端利率過多調(diào)降的必要性不強、性價比不高。當(dāng)前經(jīng)濟面臨的核心問題在于社會有效需求不足，貨幣政策著力點應(yīng)更多放在有效支持信貸需求上來。

對于5年期以上LPR下降，民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，在當(dāng)前地產(chǎn)銷售再度轉(zhuǎn)弱、居民加杠桿意愿持續(xù)低迷和穩(wěn)增長壓力依然較大的情況下，5年期以上LPR下調(diào)有助于縮窄與往年房貸執(zhí)行利率的差距，提振寬信用進程。

中信證券宏觀經(jīng)濟首席分析師程強也指出，5年期以上LPR與居民房貸利率掛鉤，5年期以上LPR下調(diào)有利于活躍地產(chǎn)銷售，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。

房貸利率料降低

按照住房信貸政策規(guī)定，首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限為不低于相應(yīng)期限LPR減20個基點(5年期以上LPR-20個基點);二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限為不低于相應(yīng)期限LPR加60個基點(5年期以上LPR+60個基點)。

本次5年期以上LPR下降10個基點至4.2%，預(yù)示著購買普通住宅首套房貸利率下限降至4.0%，二套房貸利率下限降至4.8%。

二季度以來，房地產(chǎn)市場投資、銷售等各項指標(biāo)均面臨下行壓力，居民置業(yè)信心、房企投資信心均不足，需要更大力度的政策支持。隨著5年期以上LPR下降，房貸利率也將隨之下調(diào)，將降低購房者按揭成本和月供，從而刺激居民購房需求。

“只有促進房地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)，才能推動市場信心恢復(fù)，進而帶動房地產(chǎn)投資改善，實現(xiàn)房地產(chǎn)不拖經(jīng)濟后腿。”中指研究院市場研究總監(jiān)陳文靜表示，除房貸利率下調(diào)外，當(dāng)前還亟需中央監(jiān)管部門和地方政府糾偏核心城市不合理的限制性政策，切實支持剛性和改善性住房需求釋放，向市場傳遞信心。

需要注意的是，央行、原銀保監(jiān)會建立的首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機制依然有效。各城市政府可對當(dāng)?shù)匦陆ㄉ唐纷≌N售價格變化情況進行動態(tài)評估。對于評估期內(nèi)新建商品住宅銷售價格環(huán)比和同比連續(xù)3個月均下降的城市，階段性放寬首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限。

降息只是起點?

6月16日召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出，針對經(jīng)濟形勢的變化，必須采取更加有力的措施，增強發(fā)展動能，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。普遍觀點認(rèn)為，央行開展降息并引導(dǎo)LPR下降僅是宏觀政策發(fā)力的起點，后續(xù)還有更多增量政策在路上。

“考慮到當(dāng)前基本面下行壓力較大，降息可能只是政策發(fā)力的序幕，后續(xù)增量政策的選擇較多。”天風(fēng)證券研究所宏觀首席分析師宋雪濤表示，從貨幣政策工具看，后續(xù)可推出更多結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和專項再貸款工具，定向支持高技術(shù)制造業(yè)，針對房企紓困和保交樓等民生領(lǐng)域。

國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉指出，降息或較難緩解銀行負(fù)債端成本，但可能帶動資產(chǎn)端利率回落，或使得銀行凈息差有一定收窄壓力。他認(rèn)為，相較于凈息差收窄，如何激發(fā)實體需求修復(fù)或更為關(guān)鍵。在央行降低融資成本、支持實體需求修復(fù)同時，“準(zhǔn)財政”措施等或進一步推動需求釋放。

此外，在伍超明看來，目前我國商業(yè)銀行凈息差已降至歷史最低位水平，同時不良率處于歷史偏高位置，銀行面臨的流動性、利率和資本約束趨于增加，仍需要適度降準(zhǔn)釋放充足的流動性，同時央行給銀行釋放更“便宜”資金，降低銀行負(fù)債成本，增厚銀行利潤，提高其消化不良貸款和抗風(fēng)險能力。