時(shí)間流轉(zhuǎn)間，2022年已步入尾聲。這一年，世界進(jìn)入新的動(dòng)蕩變革期，地緣政治局勢(shì)緊張，世紀(jì)疫情影響深遠(yuǎn)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，通脹水平居高不下，國(guó)際供應(yīng)鏈在調(diào)整中面臨新的風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，隨著12月國(guó)內(nèi)疫情防控“新十條”措施火速落地，一個(gè)新的轉(zhuǎn)折點(diǎn)正在到來。一系列重磅經(jīng)濟(jì)信號(hào)的接連釋放，也為2023年的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)帶來無限遐想。

值此變革之際，2022鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)云峰會(huì)將于12月29-30日以線上方式隆重舉辦。本屆峰會(huì)以“中流奮楫”為主題，盛邀海內(nèi)外政府官員、專家學(xué)者、行業(yè)精英圍繞全球經(jīng)濟(jì)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)、投資機(jī)遇、企業(yè)信心、消費(fèi)提振等重磅話題展開深入探討。

峰會(huì)前夕，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)特邀中航基金副總經(jīng)理兼首席投資官鄧海清就明年經(jīng)濟(jì)展望與投資機(jī)會(huì)等熱點(diǎn)話題進(jìn)行深入探討。

放眼明年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，鄧海清直接給出了樂觀預(yù)期。他表示，2023年毫無疑問是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)史上一個(gè)非常重要的大拐點(diǎn)，重啟內(nèi)需、重啟消費(fèi)也將成為2023年的經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵詞。

盡管今年11月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但在鄧海清看來，這卻是中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“黎明前的黑暗”，而這些數(shù)據(jù)恰恰也解釋了2023年經(jīng)濟(jì)發(fā)力點(diǎn)到底在哪里。他預(yù)測(cè)，只要在沒有疫情加劇的影響之下，明年的經(jīng)濟(jì)增速至少在5%以上。

談及明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的特點(diǎn)，鄧海清認(rèn)為一個(gè)是基數(shù)低，另一個(gè)是低杠桿率的居民消費(fèi)以及市場(chǎng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)化的投資有望成為2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最主要的驅(qū)動(dòng)力。他預(yù)測(cè)，2023年的財(cái)政政策依然會(huì)比較積極，但是出現(xiàn)時(shí)間大概率會(huì)在上半年，下半年則將回歸到常態(tài)下的貨幣政策跟財(cái)政政策框架內(nèi)。

與此同時(shí)，從全球角度看，2023年，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家或?qū)⒅鸩酵顺龀?jí)量化寬松的貨幣政策，而這也意味著全球經(jīng)濟(jì)衰退或?qū)⒌絹怼Ｔ谶@種背景下，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況將得到全世界矚目，而“中國(guó)方案”的效果也將影響著全球經(jīng)濟(jì)的走向。

值得注意的是，在12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，居住、新能源車、養(yǎng)老等消費(fèi)被多次提及，其中房地產(chǎn)消費(fèi)列在擴(kuò)內(nèi)需之首。加之此前“金融16條”的相關(guān)表述以及房地產(chǎn)“第三支箭”的射出，令市場(chǎng)對(duì)明年房地產(chǎn)走向格外關(guān)注。

對(duì)此，鄧海清認(rèn)為，房地產(chǎn)在2023年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中毫無疑問將出演“男主角”，成為明年貢獻(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)排名第一的力量。但與過去不同的是，此次房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用，是作為消費(fèi)類的房地產(chǎn)，由此帶來的政策發(fā)力點(diǎn)跟過去房地產(chǎn)作為投資品的政策發(fā)力點(diǎn)有著非常大的差距。

鄧海清進(jìn)一步分析稱，“我們知道消費(fèi)類最主要的是剛需、改善型住房需求、養(yǎng)老住房需求。這些可以說是典型的消費(fèi)的特點(diǎn)，消費(fèi)那就意味著什么?其實(shí)是跟居民收入有很大的直接關(guān)系。中國(guó)的房地產(chǎn)這兩年會(huì)下滑，一方面是作為金融品屬性，政府堅(jiān)持‘房住不炒’的原則沒有變。第二個(gè)房地產(chǎn)最主要的下滑原因是這兩年年輕人失業(yè)了。因此，可以說這兩年丈母娘買房、生娃買房等這種需求都被延遲了，這也會(huì)使得大量的具有消費(fèi)屬性的房地產(chǎn)需求其實(shí)是被壓抑的。”

基于此，他認(rèn)為，隨著2023年被壓抑的房地產(chǎn)需求得到恢復(fù)，作為消費(fèi)品的房地產(chǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)上漲甚至是報(bào)復(fù)性反彈。“特別是在年輕人群體里面，包括生娃群體里面，可能是最大的消費(fèi)支出項(xiàng)。”鄧海清表示。

而對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的養(yǎng)老地產(chǎn)消費(fèi)，鄧海清也給出了明確的觀點(diǎn)和警告。他稱，養(yǎng)老消費(fèi)和養(yǎng)老投資是兩個(gè)差別很大的概念。養(yǎng)老地產(chǎn)的投資是站在投資的屬性而言，倚仗養(yǎng)老地產(chǎn)投資實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，在當(dāng)下時(shí)代已不再現(xiàn)實(shí)。

因此，對(duì)于普通老百姓，鄧海清不建議直接拿錢去買養(yǎng)老投資的房產(chǎn)，而是要回歸消費(fèi)品屬性，去買養(yǎng)老有關(guān)的服務(wù)。“養(yǎng)老消費(fèi)里，你要是拿著錢是去，買的是人家提供的養(yǎng)老的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，包括醫(yī)療，包括老年活動(dòng)的等生活質(zhì)量方面的服務(wù)。否則，養(yǎng)老的錢拿去買養(yǎng)老的地產(chǎn)，最后你會(huì)發(fā)現(xiàn)，連養(yǎng)老的錢都可能被虧沒了。”

除了宏觀經(jīng)濟(jì)走向外，對(duì)于明年資本市場(chǎng)的展望，鄧海清也給出了他的思考。他指出，當(dāng)前的港股市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的牛市氣息，而作為A股風(fēng)向標(biāo)，港股市場(chǎng)的牛市味道也必將傳導(dǎo)至A股市場(chǎng)。

在投資配置方面，他看好兩條主線，一條是周期線，即在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中被抑制的消費(fèi)領(lǐng)域;第二條主線則是科技驅(qū)動(dòng)下的人工智能、新能源、供應(yīng)鏈安全、生物醫(yī)藥領(lǐng)域。但他特別提醒，醫(yī)藥領(lǐng)域布局需要規(guī)避此前被熱炒的防疫概念股，因?yàn)?ldquo;這個(gè)時(shí)代已經(jīng)過去了”，而值得關(guān)注的是具有科技成色的基因技術(shù)相關(guān)領(lǐng)域。

1、經(jīng)濟(jì)學(xué)家：全球衰退來襲，各國(guó)都在仰望中國(guó)方案

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)： 12月以來，一系列重磅文件和關(guān)鍵會(huì)議密集涌現(xiàn)。比如前兩天公布的擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，或是此前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，都明確提出了明年要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)，擺在優(yōu)先的位置。結(jié)合當(dāng)前國(guó)內(nèi)的疫情防控政策正在不斷地優(yōu)化，您對(duì)于明年擴(kuò)大內(nèi)需的預(yù)期是怎樣的?另外，規(guī)劃綱要里面給出的時(shí)間范圍是2022年到2035年，之間的跨度有13年，這是否意味著未來的13年，擴(kuò)大內(nèi)需都是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重心?

鄧海清：2023年毫無疑問是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)史上一個(gè)非常重要的大拐點(diǎn)，這個(gè)拐點(diǎn)的一個(gè)很重要的變化就是重啟內(nèi)需、重啟消費(fèi)，已經(jīng)變成了2023年的關(guān)鍵詞。無論是最近的中共中央政治局會(huì)議，還是《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035)》，我們可以看到擴(kuò)內(nèi)需這個(gè)事情在一定程度上是一個(gè)中長(zhǎng)期的事情。其實(shí)也是因?yàn)槲覀冞^去這三年的疫情，有很多的事情大家都已經(jīng)有點(diǎn)淡忘了，而重啟擴(kuò)內(nèi)需，本質(zhì)上來講其實(shí)是中國(guó)的“雙循環(huán)”建設(shè)的一個(gè)再次重啟。

站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上來講，2023年中國(guó)重啟消費(fèi)和擴(kuò)內(nèi)需無論是對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)甚至對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)來講，都有它非常重要的意義。因?yàn)槲覀兛梢钥吹剑?2020年以來，全球的經(jīng)濟(jì)，尤其是歐美國(guó)家，都是靠著財(cái)政赤字貨幣化，也就是叫做“急救藥”，維持了經(jīng)濟(jì)的繁榮。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)里面，出口則是扮演了一個(gè)非常重要的關(guān)鍵角色。

2023年，我們可以看到，歐美國(guó)家，哪怕像日本，都已經(jīng)開始要退出超級(jí)量化寬松的貨幣政策，進(jìn)入一個(gè)貨幣政策正常的狀態(tài)了。那么也就意味著，過去經(jīng)濟(jì)里面的財(cái)政赤字貨幣化，MMT(現(xiàn)代貨幣理論)的這一套就要走到終點(diǎn)了。所以全球經(jīng)濟(jì)衰退將會(huì)是2023年，全球經(jīng)濟(jì)里面一個(gè)非常重要的挑戰(zhàn)。全球經(jīng)濟(jì)也都仰望著中國(guó)需求，亦仰望著中國(guó)方案。中國(guó)需求和中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2023年克服全球經(jīng)濟(jì)衰退以及穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)里扮演的角色跟重要性是毫無疑義，所以全世界都在注視跟矚目著中國(guó)擴(kuò)內(nèi)需的方案到底會(huì)有多大的威力。

2、經(jīng)濟(jì)學(xué)家：明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5%沒有難度

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：能感受到您對(duì)于明年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇持比較樂觀的態(tài)度。那我有看到說，剛剛公布的11月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，很多數(shù)據(jù)都是低于市場(chǎng)預(yù)期的。您認(rèn)為整體看明年國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)呈現(xiàn)哪些趨勢(shì)和特點(diǎn)?

鄧海清：其實(shí)我們可以看到，今年11月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，基本上可以講差是在大家的預(yù)期之內(nèi)的，這個(gè)差也是叫做中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“黎明前的黑暗”。所以我們可以看到，這些數(shù)據(jù)背后恰恰也解釋了我們2023年可以發(fā)力的點(diǎn)到底會(huì)是在哪里。

今年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)其實(shí)可以叫做一波三折。所以在2023年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，低基數(shù)可以說是成為了第一個(gè)非常重要的特點(diǎn)。所以不管怎么算，2023年，只要在沒有疫情加劇的影響之下，其實(shí)2023年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本上可以說是至少5%以上的經(jīng)濟(jì)增速。

那么第二個(gè)2023年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇特點(diǎn)，我們可以看到跟2022年有非常大的不一樣。2022年其實(shí)我們最核心的還是靠基建加出口，這個(gè)是成了2022年，甚至2021年也是一樣的，成為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的兩個(gè)最重要大盤。

2023年之后我們可以看到，雖然我們的財(cái)政政策依然會(huì)積極，但是這個(gè)積極我覺得是會(huì)局限在上半年，在初始階段。其實(shí)整個(gè)的積極財(cái)政政策，包括積極的貨幣政策，在全球范圍來看，哪怕就像前面講到的日本，日本央行都開始要退出自己的量化寬松的貨幣政策了，那何況中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到常態(tài)之下。其實(shí)我們這么幾年的寬松的財(cái)政政策跟寬松的貨幣政策這么一個(gè)雙組合的政策組合也基本上會(huì)要回歸到一個(gè)比較常態(tài)下的貨幣政策跟財(cái)政政策框架下去。

所以2023年我們可以看到，消費(fèi)在跟市場(chǎng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)化的投資，而不是政府主導(dǎo)性的投資，可能會(huì)成為2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最主要的驅(qū)動(dòng)力。那么這個(gè)變化跟過去這幾年相比，其實(shí)是會(huì)非常的明顯。

其實(shí)2023年，我覺得一方面是有中央的政策，有兩個(gè)“毫不動(dòng)搖”給大家信心的支撐。另外一方面從事實(shí)上來講，2023年其實(shí)也會(huì)出現(xiàn)一個(gè)非常明顯的是現(xiàn)在杠桿率非常低的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)跟居民百姓的消費(fèi)，這兩塊其實(shí)是成了2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力源，出現(xiàn)了一個(gè)非常大的變化。

第三個(gè)我覺得2023年的一個(gè)非常典型的特點(diǎn)，其實(shí)還是會(huì)圍繞著中國(guó)的兩個(gè)主題詞。一個(gè)是高質(zhì)量發(fā)展。中國(guó)的高質(zhì)量發(fā)展，會(huì)使得中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，特別是中國(guó)的產(chǎn)業(yè)集群，在全球供應(yīng)鏈里面的競(jìng)爭(zhēng)力得到明顯提升。所以2023年我們可以看到，中國(guó)的高質(zhì)量發(fā)展會(huì)繼續(xù)扮演極其重要的角色。所以科技的自立自強(qiáng)肯定也是2023年的一個(gè)關(guān)鍵詞。一個(gè)非常典型的代表就是過去我們有了高鐵，再到后面有了華為手機(jī)，再到有比亞迪新電源汽車，再到現(xiàn)在我們C919的隆重登場(chǎng)。可以講，在2023年之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的科技含金量是會(huì)在不斷地提升的。

第二個(gè)關(guān)鍵詞其實(shí)還是綠色的。其實(shí)我們可以看到，在今年俄烏沖突之后，可以說中國(guó)新能源的轉(zhuǎn)型，再次見證了中國(guó)決策層的前瞻性，以及中國(guó)在能源革命里引領(lǐng)世界的這么一個(gè)角色。所以綠色消費(fèi)、綠色出行，也是區(qū)別于 2008年金融危機(jī)之后，靠著房地產(chǎn)、靠著棚改的消費(fèi)重啟。

那么現(xiàn)在我們可以看到，中國(guó)的消費(fèi)重啟一定不是過去那個(gè)時(shí)代的消費(fèi)升級(jí)的概念。現(xiàn)在的消費(fèi)升級(jí)可能更重要的，除了前面講的科技成色之外，一個(gè)很重要的就是綠色。所以綠色消費(fèi)的升級(jí)，其實(shí)是中國(guó)未來我覺得在消費(fèi)里面一個(gè)非常非常重要的關(guān)鍵詞。

3、經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)：房地產(chǎn)是明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“男主角” 剛需或報(bào)復(fù)性買房

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：您提到了消費(fèi)，我有關(guān)注到在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，像居住、新能源車、養(yǎng)老這些字眼都是被多次提及，但是我發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)是排在了新能源車和養(yǎng)老之前，也排在了擴(kuò)內(nèi)需之首。加上之前的“金融16條”，包括證監(jiān)會(huì)此前一系列相關(guān)的表述，您覺得明年國(guó)內(nèi)的房?jī)r(jià)是否會(huì)迎來相應(yīng)的反彈或者是上漲?哪些房地產(chǎn)的消費(fèi)有可能會(huì)在明年成為主流?房地產(chǎn)的投資邏輯現(xiàn)在又是怎樣的?

鄧海清：房地產(chǎn)這個(gè)事情，其實(shí)我覺得是一定要用新思維來看待的。房地產(chǎn)行業(yè)這兩年可以說發(fā)生了翻天覆地革命性變化，顛覆了我們過去的一些認(rèn)知，也顛覆了很多開發(fā)商企業(yè)的生存的底層邏輯。過去的房地產(chǎn)其實(shí)一直是最重要的國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱，但這個(gè)支柱的表現(xiàn)形式是什么?是在于它是資本化的投資，它扮演的角色其實(shí)是投資，也就是所謂的房地產(chǎn)的金融屬性。

但是2023年的房地產(chǎn)，包括2022年出臺(tái)了很多的政策，我們可以看到史無前例地把房地產(chǎn)作為擴(kuò)內(nèi)需的最重要的抓手，排在第一位，這個(gè)排序還是讓市場(chǎng)感覺非常的興奮，也是感覺非常不一樣的。但是這里面有一個(gè)很重要的一點(diǎn)，這是在內(nèi)需消費(fèi)的定位上排在的第一位。也就是說中國(guó)的房地產(chǎn)，從過去的資本品投資屬性要轉(zhuǎn)化為消費(fèi)品屬性。

投資品跟消費(fèi)品，對(duì)于我們國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)增長(zhǎng)的角度來講，肯定都是很重要的增長(zhǎng)力量。但是它的群體，或者說它背后的政策工具，確實(shí)有非常大的差別。

那么房地產(chǎn)在2023年，我自己認(rèn)為是毫無疑問的男主角這么一個(gè)角色，2023年中國(guó)的房地產(chǎn)肯定會(huì)成為貢獻(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)排名第一的力量。一方面是因?yàn)?022年的低基數(shù)。第二方面其實(shí)是作為消費(fèi)類的房地產(chǎn)，它的政策發(fā)力點(diǎn)跟以前作為投資品的政策發(fā)力點(diǎn)其實(shí)差別是非常大。我們知道消費(fèi)類的最主要的是剛需、改善型住房需求、養(yǎng)老住房需求。這些可以說是典型的消費(fèi)的特點(diǎn)，消費(fèi)那就意味著什么?其實(shí)是跟居民收入有很大的直接關(guān)系。

所以作為消費(fèi)品的房地產(chǎn)，它如果要能發(fā)力，一定首先是在于就業(yè)。所以我們可以看到“三穩(wěn)”，穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)。其實(shí)中國(guó)的房地產(chǎn)為什么這兩年會(huì)下滑得很厲害?一方面我們可以看到，是在作為金融品屬性里面，政府堅(jiān)持“房住不炒”的原則是沒有變的。第二個(gè)，其實(shí)房地產(chǎn)最主要的下滑，是因?yàn)檫@兩年年輕人失業(yè)了。可以說這兩年丈母娘買房、生娃買房等這種需求都被延遲了，這也會(huì)使得大量的具有消費(fèi)屬性的房地產(chǎn)需求其實(shí)是被壓抑。所以在2023年，這兩方面的需求恢復(fù)，甚至是報(bào)復(fù)性的反彈，我覺得都是有可能會(huì)能看到的。所以2023年的房地產(chǎn)消費(fèi)的復(fù)蘇，應(yīng)該來講，特別是在年輕人群體里面，包括生娃群體里面，可能真的是一個(gè)最大的消費(fèi)支出項(xiàng)。

那么具體到新能源汽車、綠色出行這一塊的消費(fèi)屬性里面，其實(shí)可以說是2021年、2022年中國(guó)的宏觀政策在促消費(fèi)里面最大的一個(gè)亮點(diǎn)。那么在2023年，可以說會(huì)把這么一個(gè)既符合“雙碳”戰(zhàn)略，又是引領(lǐng)時(shí)代發(fā)展的這么一個(gè)新產(chǎn)業(yè)鏈集群，這兩個(gè)雙重屬性結(jié)合，就是高質(zhì)量跟綠色屬性的這么一個(gè)行業(yè)會(huì)繼續(xù)發(fā)力。

其實(shí)大家非常關(guān)注的，比如像養(yǎng)老，酒店出行消費(fèi)，這一塊我覺得未來在2023年，其實(shí)也是一個(gè)非常大的恢復(fù)的亮點(diǎn)。

4、經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告：老百姓投資養(yǎng)老地產(chǎn)，小心最后虧沒養(yǎng)老錢

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：您提到了養(yǎng)老，目前我有看到不少的房地產(chǎn)商，包括險(xiǎn)資都已經(jīng)開始布局了養(yǎng)老地產(chǎn)。那您剛才也提到了說，可能2023年地產(chǎn)會(huì)有一個(gè)報(bào)復(fù)性的反彈。您覺得養(yǎng)老地產(chǎn)有沒有可能成為2023年整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)反彈的一個(gè)抓手?它會(huì)不會(huì)是像我們之前提到的學(xué)區(qū)房一樣，成為未來的房地產(chǎn)消費(fèi)屬性的核心?普通人又該如何參與到養(yǎng)老地產(chǎn)的投資熱潮里?

鄧海清：養(yǎng)老消費(fèi)跟養(yǎng)老投資是兩個(gè)差別很大的概念。保險(xiǎn)公司的養(yǎng)老投資跟我們普通老百姓的養(yǎng)老消費(fèi)，差別是比較大的。養(yǎng)老地產(chǎn)的投資，它是站在一個(gè)投資的屬性來講，普通人我覺得還是需要比較謹(jǐn)慎的。因?yàn)轲B(yǎng)老地產(chǎn)確實(shí)可以說，要站在增值的角度，其實(shí)現(xiàn)在這個(gè)時(shí)代我覺得已經(jīng)不太現(xiàn)實(shí)了。

因?yàn)槲覀冎溃^去中國(guó)人的養(yǎng)老，經(jīng)歷了典型的三代。第一代就叫做養(yǎng)兒防老;第二代就是買房養(yǎng)老;第三代其實(shí)是今年提出的叫做靠資本市場(chǎng)養(yǎng)老這么一個(gè)新的主題。但是我們可以看到，房地產(chǎn)作為投資屬性來講，像過去在中國(guó)的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化那個(gè)時(shí)代，只要買了房子，就能大幅的保值、增值，甚至賺很多的錢，這個(gè)時(shí)代其實(shí)已經(jīng)不再具備。

那么現(xiàn)在大家如果說想要買養(yǎng)老的房去賺錢是不現(xiàn)實(shí)的。所以現(xiàn)在我覺得，在養(yǎng)老地產(chǎn)里面，其實(shí)大家更多的是類似一個(gè)普通的消費(fèi)品，類似酒店服務(wù)行業(yè)，它其實(shí)是一個(gè)輕資產(chǎn)，我其實(shí)買的是養(yǎng)老的服務(wù)。

對(duì)于普通老百姓來講，我是不太建議老百姓直接拿錢去買養(yǎng)老投資的房。養(yǎng)老消費(fèi)里面，你要是拿著錢是去，買的是人家提供的養(yǎng)老的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，包括醫(yī)療，包括老年活動(dòng)的等生活質(zhì)量方面的服務(wù)。否則，養(yǎng)老的錢拿去買養(yǎng)老的地產(chǎn)了，最后你會(huì)發(fā)現(xiàn)，連養(yǎng)老的錢都可能被虧沒了。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：所以您是更希望，尤其是老年人，在關(guān)注養(yǎng)老地產(chǎn)的時(shí)候，還是更多地去關(guān)注一個(gè)回歸居住本質(zhì)的需求?

鄧海清：對(duì)，一個(gè)是回歸住宿本質(zhì)，一個(gè)是服務(wù)質(zhì)量。其實(shí)就像比如說在西方國(guó)家里，像物業(yè)公司，大家所提供的這種物業(yè)服務(wù)，其實(shí)是房地產(chǎn)行業(yè)里面的一個(gè)服務(wù)行業(yè)。根本上來講，它其實(shí)不是一個(gè)資本品的投資行業(yè)。所以養(yǎng)老消費(fèi)我覺得大家可能要看重的，真的不再是被鼓動(dòng)去買養(yǎng)老的房地產(chǎn)，而是應(yīng)該像住酒店一樣。比如說萬達(dá)酒店，人家的服務(wù)質(zhì)量就是好，住著舒服。像養(yǎng)老，我覺得消費(fèi)其實(shí)也是一樣的。大家一定在養(yǎng)老這個(gè)問題上，我們可以說是去做養(yǎng)老的消費(fèi)，但不要去做養(yǎng)老的地產(chǎn)投資。

5、鄧海清：歐美量化寬松已走到死胡同 但通脹回歸正常仍看不到希望

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：放眼到全球市場(chǎng)，我們看到美聯(lián)儲(chǔ)公布的11月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示出可能美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐要放緩了。但是上周一，歐洲央行副行長(zhǎng)曾經(jīng)公開表態(tài)說“加息還遠(yuǎn)未結(jié)束”。海外央行加息潮是否會(huì)延續(xù)到明年?在國(guó)外加息的背景下，人民幣明年會(huì)是一個(gè)什么樣的走向?大概率上漲會(huì)漲到一個(gè)什么位置?

鄧海清：其實(shí)今年全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，根本上都是來源于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策大轉(zhuǎn)彎，從以前美聯(lián)儲(chǔ)不愿意加息，到后面轉(zhuǎn)變成暴力加息。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來講，現(xiàn)在已經(jīng)看到了通脹從高點(diǎn)回落的跡象，這個(gè)可能一方面確實(shí)是現(xiàn)在美國(guó)的通脹，包括歐洲的通脹都已經(jīng)是夠高了，如果再看看PPI，那更是高得太嚇人。這種高通脹往往時(shí)間久了以后會(huì)引發(fā)非常嚴(yán)重的社會(huì)動(dòng)蕩。那么現(xiàn)在我們可以看到，歐洲已經(jīng)出現(xiàn)了各種跡象。大家雖然可以看到工資的上漲，但是物價(jià)的上漲給底層老百姓帶來的影響其實(shí)更大。所以現(xiàn)在的歐洲，無論是英國(guó)還是德國(guó)，包括捷克這些國(guó)家，都出現(xiàn)了大規(guī)模的上街游行、罷工這些事件。

對(duì)西方國(guó)家來講，其實(shí)高通脹對(duì)社會(huì)的危害，可以說歷史上的教訓(xùn)是非常深刻的。所以美聯(lián)儲(chǔ)也好，歐央行也好，面對(duì)通脹問題其實(shí)是不敢掉以輕心的。我覺得，雖然我們可以在2023年看到通脹的回落，但是距離通脹回到一個(gè)正常的目標(biāo)值里面，那真的還差的太遠(yuǎn)。我們可以看看美聯(lián)儲(chǔ)，美聯(lián)儲(chǔ)的核心通脹目標(biāo)是要保持2%，那現(xiàn)在美國(guó)的核心通脹目標(biāo)那都是幾倍都不止，要回到2%，至少我覺得在目測(cè)的一兩年之內(nèi)，感覺都看不到希望。美聯(lián)儲(chǔ)的利率點(diǎn)陣圖，也顯示美聯(lián)儲(chǔ)未來的利率水平基本還是要維持在5%以上的這么一個(gè)水平。

那么，這也使得美聯(lián)儲(chǔ)未來的這種暴力加息，一次加75個(gè)BP的節(jié)奏是要放緩。但是我覺得加息本身其實(shí)并沒有完全消失的跡象。而且很要命，其實(shí)我們可以看到，現(xiàn)在美國(guó)也一再確認(rèn)，是否已經(jīng)出現(xiàn)了“工資物價(jià)螺旋”。那么現(xiàn)在從比如像歐洲地區(qū)的這種罷工的情況來看，其實(shí)出現(xiàn)工資物價(jià)螺旋的惡性通脹局面，還是可能性很大的。所以說經(jīng)歷了幾十年之后，整個(gè)的西方國(guó)家可能會(huì)重返滯脹這么一個(gè)老大難的問題。

最近，日本央行——世界上量化寬松的鼻祖，也是維持零利率、負(fù)利率政策時(shí)間最長(zhǎng)、最堅(jiān)定的央行，在上周也已經(jīng)開始出現(xiàn)了變向。這是非常具有代表性的。所以整體上來講，2023年全球的央行，已經(jīng)是把過去那種量化寬松、零利率復(fù)利的政策，走到了死胡同、絕路上了，都要開始回歸到一個(gè)正常化的貨幣政策空間上來，否則通脹就會(huì)成為壓倒各個(gè)央行的最后一根稻草。

所以2023年的中國(guó)央行面臨的外部環(huán)境，整體上來講，我覺得要比2022年好。一方面我們可以看到2023年中國(guó)央行面臨的那種美聯(lián)儲(chǔ)暴力加息的局面，在西方國(guó)家面臨經(jīng)濟(jì)衰退的壓力之下，肯定都會(huì)放緩。第二個(gè)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面，在2023年肯定會(huì)再出現(xiàn)疫后的重啟繁榮。

那么中國(guó)的基本面會(huì)支撐人民幣匯率有比較堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。所以2023年中國(guó)的央行，我覺得其實(shí)反而沒有什么大考，不像2022年，我覺得中國(guó)央行那真是面臨著內(nèi)外兩重大考。其實(shí)2023年的中國(guó)央行，包括人民幣匯率，大概率上來講是一個(gè)比較舒服的期間。那么人民幣匯率我覺得會(huì)重新在六到七之間寬幅波動(dòng)。整體上來講，人民幣在2023年肯定會(huì)成為一個(gè)強(qiáng)幣。這個(gè)我覺得態(tài)勢(shì)是比較確定的。當(dāng)然中國(guó)人民幣，其實(shí)在人民幣的國(guó)際化，包括人民幣在國(guó)際貿(mào)易里面的結(jié)算里面，潛力跟增長(zhǎng)的空間都比較大。

6、鄧海清：2023年大宗商品投機(jī)天堂將不復(fù)存在

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：其實(shí)今年除了美聯(lián)儲(chǔ)，包括全球的新冠疫情，包括俄烏沖突共同導(dǎo)致了今年全球都面臨著一些不確定性，尤其是以全球能源為代表的能源安全問題。那您覺得2023年能源的安全問題，還會(huì)成為全球市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)嗎?我有關(guān)注到，高盛前幾天曾經(jīng)預(yù)測(cè)說是明年大宗商品市場(chǎng)可能將再度成為全球表現(xiàn)最佳的一個(gè)資產(chǎn)類別，回報(bào)率可能會(huì)超過40%，您是怎么看待這一觀點(diǎn)的?

鄧海清：我覺得高盛的這個(gè)觀點(diǎn)，其實(shí)是有點(diǎn)過度的樂觀。高盛作為國(guó)際投行機(jī)構(gòu)，其實(shí)是全球通脹交易的最大受益者。在2022年，尤其是俄烏沖突發(fā)生之后，可以說把高盛他們主導(dǎo)的這樣一個(gè)通脹交易再次推向了巔峰。

2023年為什么高盛會(huì)有這么一個(gè)看法?我覺得其實(shí)2023年對(duì)于高盛主導(dǎo)的通脹交易，最核心的因素可能就是中國(guó)需求，畢竟中國(guó)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體。那么中國(guó)這樣一個(gè)超級(jí)經(jīng)濟(jì)體，在疫情后走向復(fù)蘇，可能會(huì)帶來的對(duì)于能源方面的大宗商品需求可能會(huì)令這種國(guó)際投機(jī)者非常亢奮。所以我們可以看到，最近跟中國(guó)高度相關(guān)的，比如像黑色系的金屬這些價(jià)格，最近這一個(gè)多月是出現(xiàn)了打雞血、滿血復(fù)活的飆漲。

但是高盛提出的這么一個(gè)看法，為什么說是過度樂觀?其實(shí)它還是沒有看清楚，中國(guó)這一次需求復(fù)蘇、擴(kuò)內(nèi)需，跟過去他們很熟悉的，中國(guó)兩次最為典型的大規(guī)模刺激計(jì)劃(一次就是2008年中國(guó)的4萬億，一次是2014年，可以說是史無前例的規(guī)模巨大的棚改)不同。那么這兩次大規(guī)模的刺激計(jì)劃，其實(shí)是帶來了中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，也帶來了全球能源價(jià)格以及黑色系金屬的超級(jí)大爆發(fā)的這么一個(gè)時(shí)代。所以我覺得高盛它會(huì)做出這么一個(gè)判斷，很大程度上是因?yàn)樗麄兎浅？粗刂袊?guó)需求因素。但是我覺得他們過度樂觀，其實(shí)是因?yàn)椋鋵?shí)現(xiàn)在的中國(guó)已經(jīng)不再是當(dāng)年的中國(guó)。

現(xiàn)在的中國(guó)我覺得在2023年雖然有比較大的需求的復(fù)蘇，但是如果從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議里面，我們也可以看得出來，中國(guó)這一次的需求復(fù)蘇，不是搞大水漫灌，這個(gè)政策的方向是非常的清晰的，所以不可能再看到2008年、2014年一樣的大放水。所以過去中國(guó)的這樣一個(gè)大放水加房地產(chǎn)，再加上刺激中國(guó)需求這么一個(gè)大宗商品的邏輯，其實(shí)我覺得已經(jīng)不太現(xiàn)實(shí)了。中國(guó)現(xiàn)在追求的東西，層次已經(jīng)不是只有量的擴(kuò)張的層次，現(xiàn)在我們其實(shí)更多的追求的是一個(gè)既有量，但更看重質(zhì)。

那么“質(zhì)”前面我們也講過，一個(gè)就是科技的獨(dú)立創(chuàng)新，第二個(gè)就是綠色能源。所以我們可以看到，就像大家看2023年中國(guó)的房地產(chǎn)，已經(jīng)完全不會(huì)再呈現(xiàn)過去的那個(gè)中國(guó)房地產(chǎn)一樣，大宗商品也不太會(huì)再呈現(xiàn)過去的中國(guó)需求所引爆的那種大宗商品的暴漲。所以大宗商品這一塊里面，高盛的40%的收益率，真的是太高了。

但是我覺得2023年，大宗商品依然會(huì)處在一個(gè)高度震蕩的態(tài)勢(shì)。主要原因也是有兩個(gè)，一方面我們可以看到美元的走弱，這個(gè)因素跟全球的經(jīng)濟(jì)衰退，以及中國(guó)需求這三者之間的均衡將會(huì)要重構(gòu)，那么這會(huì)帶來一個(gè)非常大的變化。第二個(gè)其實(shí)就是歐佩克+這些供給方，跟現(xiàn)在搞這種限價(jià)措施的這些西方需求方也會(huì)形成一個(gè)非常劇烈的博弈，那么這個(gè)博弈一定會(huì)帶來油價(jià)，包括大宗商品價(jià)格的變化。

但相對(duì)來講，我覺得2023年的油價(jià)，包括大宗商品價(jià)格的變化波動(dòng)，比2022年肯定是會(huì)小。所以對(duì)于我們中國(guó)來講，其實(shí)無論是石油還是其他的大宗商品，保持一個(gè)相對(duì)價(jià)格的穩(wěn)定，而不是大起大落，既是對(duì)大宗商品的需求國(guó)有利，也是對(duì)大宗商品的生產(chǎn)供應(yīng)國(guó)有利。

當(dāng)然了，像高盛的這種國(guó)際資本，他們最需要的，最想獲利的，其實(shí)就是暴漲暴跌。在暴漲暴跌中，高度震蕩里面，那就是像高盛這樣的國(guó)際投機(jī)資本的天堂。那么2022年，包括2021年，其實(shí)就是通脹交易的天堂。但我相信2023年，也許這種天堂的待遇將不會(huì)存在。

7、鄧海清：港股牛市氣息已現(xiàn)，A股將成國(guó)際資金避險(xiǎn)地

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：接下來想問您一些關(guān)于股市投資的問題，也是我們很多投資者最關(guān)心的問題。我看到您前兩天有一個(gè)觀點(diǎn)說，明年A股一枝獨(dú)秀的概率非常大。您的這句話是不是代表著明年，我們可能會(huì)盼來一波新的牛市?中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中也提到了明年要改善社會(huì)心理預(yù)期，提振發(fā)展信心，這個(gè)信號(hào)之下，您覺得股市有沒有可能成為扛起改善大眾心理預(yù)期的大旗?

鄧海清：是這樣的，在二十大之后，包括中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，其實(shí)我們已經(jīng)可以看到，中國(guó)的A股市場(chǎng)的牛市，盡管可以說來得有點(diǎn)步履南山、一波三折，但是我覺得經(jīng)歷了鳳凰涅磐之后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，包括中國(guó)的A股市場(chǎng)，確實(shí)是會(huì)迎來它的春天。這一點(diǎn)其實(shí)無論從大邏輯來講，還是從資本市場(chǎng)的估值的這個(gè)角度來看，都是確定性非常強(qiáng)的。

首先， A股市場(chǎng)能不能牛很大程度上可以先看看港股市場(chǎng)。港股其實(shí)是A股的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。一定是港股受到了國(guó)際資本的青睞，才有可能會(huì)出現(xiàn)A股受到青睞的這么一個(gè)投資邏輯。這么多年里面，大家都感受很明顯，A股的大幅下跌，往往也是港股走在前面的。

現(xiàn)在的港股市場(chǎng)已經(jīng)明顯開始有了牛市的氣息。港股為什么能牛?一方面其實(shí)是因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)基本面、歐美國(guó)家的經(jīng)濟(jì)基本面，其實(shí)已經(jīng)有了一個(gè)根本改變。

2022年，我們可以看到其實(shí)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)是上行的，雖然他們有高通脹，但是整個(gè)經(jīng)濟(jì)是上行的，導(dǎo)致了整個(gè)的資本肯定是流向海外。第二個(gè)美國(guó)的十年國(guó)債收益率都能達(dá)到5%這個(gè)水平，中國(guó)的十年國(guó)債收益率才2.7%、2.8%。所以這么一個(gè)巨大的利差，也使得大量的資本都是會(huì)逐利流出國(guó)內(nèi)。所以香港市場(chǎng)今年出現(xiàn)了流動(dòng)性枯竭。

那么現(xiàn)在的香港市場(chǎng)，流動(dòng)性再次回來了。所以現(xiàn)在可以說A股在2023年，我覺得有一個(gè)非常好的未來。港股就是一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。

第二，中國(guó)A股也有它非常獨(dú)特的魅力。那么其實(shí)在全球市場(chǎng)上來看，中國(guó)A股無論是在估值，還是上市公司本身的質(zhì)量來講，這些年都有非常大的進(jìn)步，估值在全球領(lǐng)域也是處于洼地。

所以目前中國(guó)對(duì)國(guó)際資金來講是安全性的資產(chǎn)，在全球經(jīng)濟(jì)衰退即將來臨的時(shí)候，那么中國(guó)A股也成了國(guó)際資金的避險(xiǎn)地。所以2023年的中國(guó)A股市場(chǎng)，它確實(shí)有它的低估值優(yōu)勢(shì)。

第三其實(shí)是整個(gè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，中國(guó)式的現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型和未來高質(zhì)量發(fā)展。如果我們參照上世紀(jì)90年代美國(guó)新經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，其實(shí)在一定程度上來講，2023年以后的中國(guó)，其實(shí)也是正式開啟了中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)的時(shí)代。那么在這樣一個(gè)新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，資本市場(chǎng)所扮演的角色是至關(guān)重要的。

其實(shí)任何一個(gè)時(shí)代，我們都可以看到，誰將會(huì)是一個(gè)財(cái)富的發(fā)動(dòng)機(jī)和蓄水池。過去在中國(guó)的城鎮(zhèn)化跟工業(yè)化的時(shí)候，中國(guó)的房地產(chǎn)是中國(guó)的工業(yè)化跟城鎮(zhèn)化的蓄水池。而現(xiàn)在在新中國(guó)式的現(xiàn)代化的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，資本市場(chǎng)才是中國(guó)未來的財(cái)富發(fā)動(dòng)機(jī)跟蓄水池。

所以上個(gè)月我們看到，中國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金，也叫做養(yǎng)老投資的第三支柱的開放。這也充分說明資本市場(chǎng)已經(jīng)成為了老百姓的養(yǎng)老錢可以去投資的一個(gè)市場(chǎng)。在一定程度上來講也是傳遞了一個(gè)非常重要的信心，中國(guó)資本市場(chǎng)是安全的，否則哪敢拿中國(guó)老百姓的養(yǎng)命錢、養(yǎng)老錢，去投給一個(gè)不安全的投資領(lǐng)域，或者說沒有機(jī)會(huì)獲利的領(lǐng)域?

所以我覺得中國(guó)的A股市場(chǎng)，大家一定要有長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，同時(shí)也要有時(shí)代的敏銳性，做時(shí)代的覺醒者。站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，我們還是非常堅(jiān)定地認(rèn)為，中國(guó)式的現(xiàn)代化，高質(zhì)量的發(fā)展，需要中國(guó)的牛市。

其實(shí)中國(guó)的牛市倒過來講，一定是中國(guó)式的現(xiàn)代化跟中國(guó)高質(zhì)量發(fā)展的最后結(jié)果。所以2023年的整個(gè)的市場(chǎng)里面，我們是認(rèn)為大家要做一個(gè)長(zhǎng)線的布局，一定要做時(shí)間的朋友。中國(guó)式現(xiàn)代化的成功其實(shí)也一定會(huì)體現(xiàn)在A股市場(chǎng)的成功之上，就像當(dāng)年美國(guó)新經(jīng)濟(jì)的成功一定會(huì)體現(xiàn)在納斯達(dá)克的成功上一樣。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：具體到配置方面，您覺得有哪些板塊有希望在明年成為第一波賺錢的機(jī)會(huì)?比如近期疫情政策調(diào)整之后，一些抗病毒概念被資金熱炒，您覺得這種熱度會(huì)持續(xù)多久?

鄧海清：2023年的股市的里面的布局，其實(shí)基本上是兩條線索，一條其實(shí)是周期的線索，就是量的表現(xiàn)。因?yàn)槲覀兛梢钥吹剑?023年中國(guó)是一個(gè)內(nèi)需復(fù)蘇的大年。所以這樣一個(gè)年份里面，經(jīng)濟(jì)周期是向上的。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議里面提出的房地產(chǎn)、養(yǎng)老投資、出行酒店消費(fèi)，都屬于量的復(fù)蘇最直接的板塊。所以我們?cè)?023年的布局里面，確實(shí)也是非常看好疫后消費(fèi)復(fù)蘇大的領(lǐng)域。

那么這里面我們可以看到，很多的板塊其實(shí)在前期已經(jīng)有比較明顯的表現(xiàn)了，包括說大家所看到的航空機(jī)場(chǎng)，免稅店，這些都已經(jīng)表現(xiàn)得非常出彩。未來我們覺得在優(yōu)化疫情防控措施之后，消費(fèi)的復(fù)蘇還會(huì)要有一個(gè)時(shí)間的驗(yàn)證，但是這個(gè)趨勢(shì)肯定是不會(huì)變的。

8、中航基金首席鄧海清：遠(yuǎn)離新冠防疫概念股炒作

當(dāng)然同時(shí)我們也要提醒很多的投資者，包括前面講到的醫(yī)藥板塊，疫情時(shí)代的那種投資理念，包括大家炒作的一些防疫藥品的這些股票，我們覺得還是要遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)，拒絕炒作。這個(gè)時(shí)代已經(jīng)過去了，所以由此相應(yīng)的，防疫時(shí)代的投資邏輯，也已經(jīng)過去，成為了過去式，大家一定要擁抱新的時(shí)代。

第二個(gè)，從高質(zhì)量發(fā)展，中長(zhǎng)期的價(jià)值投資的角度來講，我覺得還是要緊扣科技這個(gè)關(guān)鍵詞。大國(guó)博弈，科技定乾坤。可以說，中國(guó)未來的股票市場(chǎng)能具有的高度跟可持續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)度，都是取決于科技板塊的質(zhì)量的提升。美國(guó)為什么在上世紀(jì)90年代能夠幾乎來一個(gè)將近十年的牛市，一個(gè)很重要的原因，就是因?yàn)槊绹?guó)的每一次超級(jí)大牛市背后都是它的科技公司的科技革命，科技王者的到來。

那么在中國(guó)，我們經(jīng)歷的那幾次牛市，往往都會(huì)有點(diǎn)短命的感覺。就是因?yàn)闊o論是2008年四萬億刺激的牛市，還是到2014、2015年那次的超級(jí)大牛市，都是靠著純周期的、只有量的這么一種牛市，其實(shí)都是短命的牛市，都是那種“一日游”這樣的牛市。

未來中國(guó)的牛市會(huì)跟以前不一樣，關(guān)鍵的點(diǎn)還是在于科技。在科技里面，我們比較看好三個(gè)領(lǐng)域。第一個(gè)領(lǐng)域是人工智能、新能源。其實(shí)人工智能跟新能源，這兩者之間往往在載體里面是能夠融合的。所以無論是芯片還是汽車自動(dòng)駕駛，以及我們現(xiàn)在非常火的新能源汽車，這些領(lǐng)域，在未來來講，都可以說是決定中國(guó)的經(jīng)濟(jì)未來在全球的地位，以及中國(guó)高質(zhì)量發(fā)展的成色的關(guān)鍵要素。所以這一塊一定要是放眼未來、放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)來進(jìn)行投資。

第二個(gè)其實(shí)是供應(yīng)鏈安全，特別是在糧食、能源這些扮演關(guān)鍵角色的領(lǐng)域，我們覺得是非常值得大家關(guān)注的。大家可以看一下產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展規(guī)劃里，一些重要的基礎(chǔ)設(shè)施其實(shí)是屬于這個(gè)領(lǐng)域里面。在安全性里我們其實(shí)想要特別提到一點(diǎn)，就是平臺(tái)經(jīng)濟(jì)。可以說在未來中國(guó)的消費(fèi)里，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是成了中國(guó)式平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)版。

最后一個(gè)就是生物、基因技術(shù)這一塊里面的。在生物醫(yī)藥里面大家不要再去炒過去的蓮花清瘟什么這些藥品，更重要的是一些基因技術(shù)，包括有突出的創(chuàng)新性的這些生物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域其實(shí)是一個(gè)非常大的重點(diǎn)。

另外一種就是大型集成領(lǐng)域，有高度壁壘、有高度定價(jià)權(quán)的，比如說大飛機(jī)賽道，可以說是未來三到五年，中國(guó)制造“皇冠上的明珠”。那么我覺得下一個(gè)可能就是以C919為代表的整個(gè)中國(guó)的大飛機(jī)制造。這個(gè)也是改變世界的格局。從過去的波音空客兩分天下，到最后會(huì)變成一句話就是波音空客跟中國(guó)商飛三分天下的這么一種全球性的大勢(shì)。

大飛機(jī)都是集成了幾百萬個(gè)零部件，這種產(chǎn)品其實(shí)也是非常體現(xiàn)一個(gè)國(guó)家的整體的工業(yè)水平跟集成制造能力。我們可以看到，哪怕像日本這樣一個(gè)所謂的曾經(jīng)是全球制造業(yè)第二大國(guó)的經(jīng)濟(jì)體，都無法完成一個(gè)商運(yùn)飛機(jī)的制造的集成。所以我們可以看到在大飛機(jī)行業(yè)跟深5G系的科技基因技術(shù)行業(yè)，這兩個(gè)行業(yè)我覺得是最有可能產(chǎn)生十倍牛股以上的，可以說明星股票的領(lǐng)域。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：那除了A股市場(chǎng)，關(guān)于中概股，我們有看到中美審計(jì)監(jiān)管最近不斷地推出了一些很積極的信號(hào)。很多人都會(huì)認(rèn)為說這個(gè)信號(hào)可能會(huì)代表著中概股在之前遭遇的審計(jì)監(jiān)管方面的危機(jī)已經(jīng)解除了。您是怎么看的?

鄧海清：其實(shí)美國(guó)人一方面覺得中國(guó)人強(qiáng)調(diào)安全是不對(duì)的，但是另外一方面，美國(guó)人自己又在一而再再而三地強(qiáng)調(diào)自己的安全。中概股的這個(gè)事情，包括中美之間的審計(jì)合作的事情，其實(shí)繞到美國(guó)的角度來講，就是美國(guó)自己認(rèn)為的一個(gè)資本市場(chǎng)的國(guó)家安全問題。如果說在我美國(guó)上市的公司，我都不能去對(duì)你進(jìn)行審計(jì)，那我這個(gè)安全怎么保障?所以美國(guó)會(huì)有這個(gè)訴求。

那么對(duì)中國(guó)來講，其實(shí)我們完全能夠?yàn)樽约旱膬?yōu)秀的公司提供充足的資本市場(chǎng)融資的功能。講到這里，中美之間其實(shí)也就沒有什么解不開的結(jié)了。所以我覺得中美之間很快達(dá)成了審計(jì)協(xié)議，這么一種和解，確實(shí)中美之間合作的氛圍其實(shí)是有很大的改善。

我覺得已經(jīng)在美國(guó)上市的中概股的這些公司，關(guān)于退市的這種危機(jī)或者警報(bào)，確實(shí)是大部分已經(jīng)可以說是解除了。所以大家在這個(gè)方面的安全擔(dān)憂，其實(shí)是可以比較少的。

另外一方面，我們也可以看到，就是說中國(guó)的優(yōu)質(zhì)的上市公司，其實(shí)還是一個(gè)基本的趨勢(shì)不會(huì)變，就是回歸A股跟回歸香港市場(chǎng)。愿意在美國(guó)市場(chǎng)的就繼續(xù)待著，不愿意待的，就會(huì)回香港市場(chǎng)跟回A股市場(chǎng)。

那么回過頭來講，為什么現(xiàn)在的中國(guó)我覺得具備條件。其實(shí)我們可以看到中國(guó)的A股市場(chǎng)已經(jīng)有自己的科創(chuàng)板，也有自己的北交所的新三板這個(gè)市場(chǎng)，中國(guó)的資本市場(chǎng)的體系已經(jīng)足夠完善了。所以我們過去非常依賴于美國(guó)的納斯達(dá)克，包括它一些特殊的上市交易制度的一些安排。那么目前中國(guó)資本市場(chǎng)的完善，科創(chuàng)板、新三板、創(chuàng)業(yè)板整體體系的完善之后，那么中國(guó)上市公司，特別是科技類的上市公司，對(duì)美國(guó)的資本市場(chǎng)的依賴確實(shí)是已經(jīng)大幅降低了。